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HypoVereinsbank Marketperformer
24.01.2005
LRP
Olaf Kayser, Analyst der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz stuft die Aktie der HypoVereinsbank (ISIN DE0008022005 / WKN 802200) weiterhin mit "Marketperformer" ein.
Die HVB habe letzten Freitag mit der Ankündigung weitreichender Maßnahmen im Jahresabschluss 2004 überrascht:
So z.B. mit einer Sonderabschreibung von 2,5 Mrd. Euro auf Immobilien-Problemkredite und Bündelung dieser Sanierungsengagements in einem separaten Segment und Restrukturierungsrückstellung von 250 Mio. Euro für das geplante Effizienzsteigerungsprogramm.
Diese Maßnahmen würden in 2004 zu einem erneuten Milliardenverlust und Dividendenausfall führen, hätten jedoch positive Auswirkungen auf die künftige Ergebnisentwicklung.
Die einmalige Sonderwertberichtigung verringere die planmäßige Risikovorsorge künftiger Jahre. Gleichzeitig erhöhe die neue Real Estate Restructuring Einheit die Transparenz bezüglich der vorhandenen Immobilien-Problemkredite, und die Neubewertung erleichtere einen Verkauf dieser Sanierungsengagements.
Das geplante Effizienzsteigerungsprogramm führe zu Kosteneinsparungen und begünstige ebenfalls die zukünftigen Ergebnisse.
Die Analysten würden ihre EPS-Schätzungen erhöhen und das Kursziel anpassen. Belastend wirke allerdings die auf 6% gesunkene Kernkapitalquote der HVB, die möglicherweise eine weitere Kapitalerhöhung erforderlich mache. Eine Abstufung durch die Ratingagenturen wäre sehr negativ für die Refinanzierung.
Die Analysten der LRP belassen ihre Einschätzung für die HypoVereinsbank-Aktie auf "Marketperformer" und sehen ein Kursziel auf Jahressicht von 16,50 Euro.
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